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“比2008金融海啸糟”.新兴市场山雨欲来升息恐加快

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发表于 2018-5-18 22:10:23 | 显示全部楼层 |阅读模式

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阿根廷股汇市持续下挫,连带令投资者对新兴市场整体展望忧心忡忡,新兴亚洲中,除印尼已经升息外,接下来印度、菲律宾预料将跟进升息。哈佛大学教授莱因哈特甚至语出惊人表示,新兴市场此刻的状况,比2008年全球金融海啸时更糟。

莱因哈特指出,至少有4大理由令人对新兴市场这个资产类别感到忧心:负债日益增加、贸易条件变弱、全球利率攀升,以及世界各国成长率减缓。


她表示,整体而言,新兴市场现在的处境“比5年前的弱点要多得多,与全球金融危机时期相比也显然是如此”,新兴市场现在面临“内忧外患”。


印尼4年来首升息


为支撑印尼盾,印尼中行宣布升息,为2014年来首度升息。


印尼中行调升基准的7日附卖回利率调升0.25%至4.5%,为2014年11月来首次升息,并矢言将采取“更强的措施”以维持稳定。此前,印尼盾已重贬至31个月低点。

分析师预期,在美元与美债攀升之际主要发展中国家中行升息步伐可能比经济学家预期还快。

若新兴中行未能紧缩货币政策,可能使投资者更加聚焦在膨胀的经常账赤字上,近而引发货币抛售潮,并导致通膨飙升,这种担忧导致新兴中行的立场改变,例如阿根廷已调升基准利率至40%,印度、菲律宾也可能跟随印尼中行的升息脚步。汇丰银行原本预期印度中行今年将按兵不动,但现在改口预测将升息两次,对菲律宾中行则继续维持原先预测的“倾向升息”,尽管该行本月才进行2014年来的首次升息。

一些原本降息的国家也准备暂停进一步调降利率。巴西中行在连续12次的降息后,16日意外宣布维持主要利率不变,新兴市场的溃败迫使中行政策方向出现转弯。

中泰相对抵御能力强

与有经常账赤字的国家相比,经常账呈现盈余的国家较能抵御美国联储局升息的影响。泰国中行前天宣布维持基准利率在历史低点附近,并表示未感受到要加入全球紧缩潮的压力;中国也因为对资本流动进行控制而处于舒适区。

新兴市场出现“惩罚卖压”

投资者对经常账持续恶化、通膨升高及汇率贬值的新兴市场,正展开惩罚行动,使低品质新兴资产遭到无情的卖压。

过去一周来新兴市场货币的表现是近一年半来最差者。土耳其、阿根廷及印尼等国的政治人物与中行官员现在都试图阻贬本国货币,预料将频频干预及采取紧急因应措施。

过去两年多来由于全球投资者追逐高回酬率,对新兴市场政府及企业发行的新债共投入1.5兆美元,2016年1月到2018年1月间新兴股市总市值也提高8兆美元。但今年4月美国10年期公债回酬率升破3%后,新兴市场与全球投资者的关系开始转坏。

例如下月将选举的土耳其,总统厄多安一再抨击外国正阴谋打垮土国里拉及经济,甚至表明若他能胜选,将更进一步掌控货币政策,促使投资者加速抛售里拉。

惠誉:新兴市场负债75.5兆
易受金融环境紧缩冲击

惠誉评级(Fitch)指出,新兴市场的债务水平10年来暴增3倍;随着美国利率升高的时代来临,更容易受到金融环境紧缩的影响。

惠誉指出,发展中国家债务证券余额从10年前的5兆美元,激增至19兆美元(约75.5兆令吉)。尽管本币债券市场有所发展,借款人还是会受到外部借贷成本上升、美元走强和资本流入放缓的困扰。惠誉预估联储局在明年年底前,至少升息6次。

惠誉信贷市场研究团队负责人英索尔表示:“如果宽松金融环境紧缩的力道比预期更猛烈,新兴市场债务将面临压力。万一投资者对新兴市场风险的偏好反转,发行人即使在本国市场也会面临再融资挑战;同时,资本外流也可能会对汇率或外汇储备构成压力。”

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